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博时基金首席宏观策略分析师魏凤春:皆大欢喜

作者:魏凤春 时间:2020-09-21 11:28:31 来源:博时基金

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外部冲击边际弱化,内部对冲力量预期增强,利好国内资产,债券继续动荡,但价值开始显现。权益上,战术性的周期策略继续有效,不忘初心,战略性的科技不能过于悲观,或可考虑长远布局。

海外冲击方面,海外不确定性依然存在,美联储宽松预期不改,海外冲击边际弱化,市场的震荡有所平息,叠加中国改革与科技扶持的强烈对冲,节前的投资氛围相对良好。但是,风险关注持续。

增长方面,8月经济在需求拉动下加速修复,顺周期、低估值的逻辑依然得以延续,投资和房地产链条也仍继续处于高景气阶段;可选消费景气度较高,服务性需求修复弹性较大,粮油食品销售增速持续下降,已低于去年同期,食品价格将加速下降,似乎在表明持续近2年的食品价格交易预期可能逐渐在逆转。

交易方面,在当前时点,随着科技估值已经消化一段时间,作为内循环和十四五规划的重中之重,内循环支持对抗外部压制。外部冲击虽然会长期持续存在,但市场的反应会逐渐钝化,尤其是一些受外部冲击影响较小的科技细分领域,或可逐渐关注科技领域相关细分领域的投资机会,科技版块虽然短期还会有一些波动,但不宜再过度悲观。

具体来看,A股方面,节前内部利好预期对冲外部边际弱化的冲击,战术性配置的周期策略继续有效,战略性的科技不能过于悲观,支流的徜徉不能替代干流的激荡。

港股方面,美国大选电视答辩论临近,港股可能受到冲击,跑输A股,结构上美股科技股承压,港股今年科技股超额收益非常明显,短期可能也会有一定压力,短期或可考虑关注消费、工业,等待10月科技股的新机会。

债券方面,央行公开市场连续两周净投放,重启14D逆回购,整体态度相对温和,净投放对于缓解季末资金流动性压力有效果,宏观经济8月数据偏强,9月一些高频数据表现一般,市场预期出现一定的分化,但季末同业和结构性存款考核压力大,利率预计仍将波动。

原油方面,美国经济增速预期提升,美联储持续宽松,相对利多原油。

黄金方面,全球不确定性加大,美国继续维持低利率,黄金震荡。

基金有风险,投资需谨慎。

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